ข้ามไปเนื้อหา
รับรีเบต
Famous Traders · Bonds

Jeffrey Gundlach

เจฟฟรีย์ กันด์ลัค / ผู้ก่อตั้ง DoubleLine ราชาพันธบัตรคนใหม่

อดีตนักดนตรีวงร็อกที่กลายเป็นผู้จัดการกองทุน MBS ระดับโลก ถูกไล่ออกด้วยอีเมลฉบับเดียว แล้วสร้างบริษัทใหม่ที่มีสินทรัพย์ 50,000 ล้านดอลลาร์ในเวลาไม่ถึง 3 ปี หน้านี้ให้คุณลองใช้ตัวชี้วัดทองแดงกับทองคำที่เขาชอบ ทดลองความเสี่ยงของ MBS และทายว่าคำทำนายดังของเขาถูกหรือผิด

ลองตัวชี้วัดทองแดง/ทองคำ ↓ทายคำทำนายของเขา
อ่านประมาณ 12 นาทีอัปเดต 4 ต.ค. 2569
DOUBLELINE CAPITALBond Kingthe new one
AUM · NOV 2012$50Bในเวลาไม่ถึง 3 ปี
  1. 2009ถูก TCW ไล่ออก แล้วตั้ง DoubleLine
  2. 2012สินทรัพย์ราว $50B
  3. 2019สินทรัพย์เกิน $140B
MBS · TOTAL RETURNLOS ANGELES

ภาพประกอบ: องค์ประกอบสไตล์ De Stijl เพราะกันด์ลัคเป็นนักสะสมศิลปะสมัยใหม่ ไม่พบภาพถ่ายที่ใช้สัญญาอนุญาตเปิด

เกิด1959
ก่อตั้ง DoubleLine2009
ได้ค่าจ้างค้างจ่ายจากคดี$66.7M
สินทรัพย์สูงสุด (2019)$140B+
TCW Total Return BondTop 2%อันดับในกลุ่มกองทุนพันธบัตรระยะกลาง ในรอบ 10 ปีก่อนเขาถูกไล่ออก
DoubleLine · 2009 → 2012$50Bสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร ใช้เวลาไม่ถึง 3 ปีนับจากวันก่อตั้ง
คดีกับ TCW · 2011$66.7Mค่าตอบแทนค้างจ่ายที่คณะลูกขุนตัดสินให้เขาและเพื่อนร่วมงาน ก่อนยอมความ
01

Profileข้อมูลสรุป

ชื่อJeffrey Gundlach (เจฟฟรีย์ กันด์ลัค)
เกิด30 ตุลาคม 1959 ที่เมือง Amherst รัฐนิวยอร์ก สหรัฐฯ
การศึกษาปริญญาตรีคณิตศาสตร์และปรัชญา Dartmouth College (1981) เกียรตินิยมสูงสุด จากนั้นเรียนปริญญาเอกคณิตศาสตร์ที่ Yale แต่ไม่จบ
ก่อนเข้าวงการเล่นดนตรีร็อกในลอสแอนเจลิส ควบคู่กับงานประจำที่บริษัทประกัน
TCWทำงานราว 24 ปีจนถึงปี 2009 ขึ้นเป็นประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) เชี่ยวชาญพันธบัตรที่มีสินเชื่อบ้านค้ำประกัน (MBS)
รางวัลMorningstar Fixed-Income Fund Manager of the Year ปี 2006 จากกองทุน TCW Total Return Bond
บริษัทก่อตั้ง DoubleLine Capital ธันวาคม 2009 มี Oaktree ถือหุ้น 20% สินทรัพย์ราว 50,000 ล้านดอลลาร์ปลายปี 2012 และเกิน 140,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2019
ฉายาBarron’s เรียกเขาว่า King of Bonds ในปี 2011 สื่อการเงินมักเรียกว่า Bond King คนใหม่ เขายังเป็นนักสะสมศิลปะสมัยใหม่ตัวยง
02

From drums to DoubleLineจากวงร็อก สู่บริษัทจัดการกองทุนแสนล้าน

กันด์ลัคเรียนคณิตศาสตร์และปรัชญาที่ Dartmouth แล้วเข้าเรียนปริญญาเอกคณิตศาสตร์ที่ Yale แต่ออกกลางคันไปเล่นดนตรีร็อกที่ลอสแอนเจลิส เขาเล่ากับ CNBC ว่าเข้าวงการการเงินเพราะดูรายการทีวีที่จัดอันดับอาชีพรายได้สูง แล้วส่งใบสมัครไปบริษัทจัดการลงทุนโดยคิดว่าเป็นงานเดียวกับวาณิชธนกิจ

ที่ TCW เขาสร้างชื่อจากพันธบัตรที่มีสินเชื่อบ้านค้ำประกัน (MBS) ตราสารที่ดูเรียบง่ายแต่มีความเสี่ยงซ่อนอยู่ เพราะเจ้าของบ้านจ่ายหนี้คืนก่อนกำหนดได้ทุกเมื่อ แตะแต่ละสไลด์เพื่อไล่ดูเส้นทางของเขา

CAREER · SLIDE DECKเส้นทางของกันด์ลัค

1981 · จบปริญญาตรีคณิตศาสตร์และปรัชญาจาก Dartmouth แบบเกียรตินิยมสูงสุด แล้วเข้าเรียนปริญญาเอกคณิตศาสตร์ที่ Yale แต่ออกกลางคัน ย้ายไปลอสแอนเจลิสเพื่อเล่นดนตรีร็อก และทำงานประจำที่บริษัทประกัน

1 / 13
คำพูดที่เขาเล่ากับ CNBC เรื่องรายการทีวีที่จัดอันดับอาชีพ

ผมไม่รู้ว่าวาณิชธนกิจคืออะไร แต่คิดว่าอันดับหนึ่งก็ดีพอแล้วสำหรับผม

ถอดความจากบทสัมภาษณ์ CNBC ปี 2011 ไม่ใช่คำแปลตรงตัว
03

Copper / goldห้องทดลอง: ทองแดงหารทองคำ บอกทิศดอกเบี้ยได้จริงไหม

ทองแดงขึ้นเมื่อเศรษฐกิจคึกคัก ทองคำขึ้นเมื่อคนกลัว อัตราส่วนสองตัวนี้จึงเป็นเหมือนเทอร์โมมิเตอร์ของเศรษฐกิจ กันด์ลัคใช้มันดูทิศดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ 10 ปี เลือกช่วงปีแล้วดูว่าสองเส้นเดินไปด้วยกันแค่ไหน

ค่าสหสัมพันธ์ (r)—
ขยับทิศเดียวกัน—
อัตราส่วนเปลี่ยน—
ดอกเบี้ยเปลี่ยน—

ใช้ค่าเฉลี่ยรายปีโดยประมาณของราคาทองคำ (ดอลลาร์ต่อออนซ์) ราคาทองแดง (ดอลลาร์ต่อปอนด์) และดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ 10 ปี ไม่ใช่ตัวเลขทางการ ค่า r ใกล้ 1 คือเดินทางเดียวกัน ใกล้ −1 คือสวนทาง ใกล้ 0 คือแทบไม่สัมพันธ์ ข้อมูลรายปีมีจุดน้อย ผลจึงเปลี่ยนได้มากเมื่อเลื่อนช่วงเวลา

เกี่ยวกับทองคำและ Forex อย่างไร

ทองคำอยู่ในตัวหารของอัตราส่วนนี้ ช่วงที่ทองขึ้นแรงกว่าทองแดง อัตราส่วนจะลด ซึ่งในอดีตมักมาพร้อมดอกเบี้ยขาลงและดอลลาร์อ่อน แต่ช่วงปี 2022–2024 ทองขึ้นพร้อมดอกเบี้ยสูง เพราะธนาคารกลางหลายประเทศซื้อทองสะสม ความสัมพันธ์ที่เคยใช้ได้จึงต้องตรวจซ้ำเสมอ

CROSS-MARKET · COST

ดูได้หลายตลาด ต้นทุนก็ต้องต่ำ เทรดทอง ค่าเงิน หรือดัชนีกับ XM ผ่าน 1TRADER รับเงินคืนสูงสุด 90% ของค่าคอม IB ทุก Lot

เปิดบัญชี ↗

1TRADER เป็นพาร์ทเนอร์ (IB) และได้รับค่าคอมมิชชันเมื่อเปิดบัญชีผ่านลิงก์ · % คือสัดส่วนค่าคอม IB ที่คืนให้ · วิธีรับรีเบต

04

Negative convexityห้องทดลอง: MBS กับพันธบัตรรัฐบาล ใครได้เปรียบเมื่อดอกเบี้ยขยับ

MBS ให้ดอกเบี้ยสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล แต่มีเงื่อนไขซ่อนอยู่ เมื่อดอกเบี้ยลด เจ้าของบ้านรีไฟแนนซ์และคืนเงินต้นก่อน ราคา MBS จึงขึ้นได้จำกัด เมื่อดอกเบี้ยขึ้น คนจ่ายคืนช้าลง อายุของ MBS ยืดออก ราคาจึงลดลงแรงกว่าที่คาด ลองปรับดูว่าดอกเบี้ยที่สูงกว่าคุ้มกับความเสี่ยงนี้เมื่อไร

พันธบัตรรัฐบาล 1 ปี—
MBS 1 ปี—
MBS ชนะหรือแพ้—
อายุเฉลี่ย MBS หลังดอกเบี้ยขยับ—

แบบจำลองอย่างง่าย: พันธบัตรรัฐบาลดอกเบี้ย 4% Duration 6 มี Convexity บวก ส่วน MBS เริ่มที่ Duration 6 เท่ากัน แต่ Duration หดเมื่อดอกเบี้ยลดและยืดเมื่อดอกเบี้ยขึ้น (Duration อยู่ระหว่าง 1.5 ถึง 9) คิดเหมือนดอกเบี้ยเปลี่ยนทันทีต้นปี ไม่ใช่ผลงานของกองทุนใด MBS จริงยังมีความเสี่ยงด้านเครดิตและสภาพคล่อง

เกี่ยวกับ Forex อย่างไร

บางสถานะได้กำไรจำกัดแต่ขาดทุนได้ไม่จำกัด เช่น ถือคู่เงินดอกเบี้ยสูงเพื่อเก็บ Swap รายวัน ได้เงินทีละนิดทุกคืน แต่ถ้าค่าเงินกลับทิศแรง ขาดทุนจากราคาจะกลบ Swap ทั้งปีได้ในไม่กี่วัน หลักเดียวกับ MBS คือดอกเบี้ยที่สูงกว่ามักเป็นค่าตอบแทนของความเสี่ยงที่มองไม่เห็นในวันปกติ

SPREAD · CARRYส่วนต่างเล็ก ๆ รวมกันแล้วไม่เล็กเทรดกับ XM ผ่าน 1TRADER รับเงินคืนสูงสุด 90% ของค่าคอม IB ทุก Lot
เริ่มเลย ↗

1TRADER เป็นพาร์ทเนอร์ (IB) และได้รับค่าคอมมิชชันเมื่อเปิดบัญชีผ่านลิงก์ · % คือสัดส่วนค่าคอม IB ที่คืนให้ · วิธีรับรีเบต

05

Call sheetเกม: ทายว่าคำทำนายดังของกันด์ลัคถูกหรือพลาด

กันด์ลัคบรรยายผ่านเว็บเป็นประจำ และมักให้คำทำนายที่ตลาดจับตา ลองทายทีละใบว่าคำทำนายนี้ออกมาถูกหรือพลาด แล้วดูผลจริง

0 / 4ทายให้ครบทุกใบเพื่อดูผล
มิ.ย. 2007

ตลาดสินเชื่อซับไพรม์คือหายนะ และจะแย่ลงอีก

ม.ค. 2016

Donald Trump จะชนะเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ

มี.ค. 2018

S&P 500 จะปิดปี 2018 ติดลบ ถ้าดอกเบี้ย 10 ปีขึ้นเกิน 3%

กลางปี 2018

ดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ 10 ปีจะขึ้นถึง 6% ภายในปี 2020 หรือ 2021

06

Fact checkตรวจข่าว: เรื่องจริงกับเรื่องที่เล่าต่อกันมา

เรื่องของกันด์ลัคมีทั้งคดีความ คำทำนายดัง และเรื่องเล่าส่วนตัว เราแยกแต่ละเรื่องตามน้ำหนักของหลักฐาน

4 ธ.ค. 2009มีข้อมูลรองรับ

ถูกไล่ออกจาก TCW ด้วยอีเมล

TCW แจ้งการไล่ออกผ่านอีเมลถึงพนักงานทั้งบริษัทในวันศุกร์ที่ 4 ธันวาคม 2009 ตามที่ Yahoo Finance เล่าไว้ในเรื่องราวทศวรรษแรกของ DoubleLine

2009เข้าใจผิดบ่อย

ถูกไล่ออกเพราะผลงานแย่

กองทุนของเขาอยู่กลุ่มบน 2% ในรอบ 10 ปี ซีอีโอของ TCW ให้การในศาลว่าไล่ออกเพราะรู้สึกว่าบริษัทถูกคุกคาม ท่ามกลางความขัดแย้งเรื่องอำนาจและค่าตอบแทน

2011จริงบางส่วน

แพ้คดีขโมยความลับทางการค้า

คณะลูกขุนเห็นว่ามีการใช้ความลับทางการค้าของ TCW แต่ตัดสินให้เขาได้ค่าตอบแทนค้างจ่าย 66.7 ล้านดอลลาร์ สุดท้ายทั้งสองฝ่ายยอมความโดยไม่เปิดเผยเงื่อนไข

2006มีข้อมูลรองรับ

เคยได้รางวัลผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้แห่งปี

Morningstar ยกให้เขาเป็น Fixed-Income Fund Manager of the Year ปี 2006 จากกองทุน TCW Total Return Bond

ราว 1985จริงบางส่วน

เข้าวงการเพราะดูรายการทีวี

เป็นเรื่องที่เขาเล่าเองกับ CNBC ว่าดูรายการที่จัดอันดับอาชีพรายได้สูง แล้วส่งใบสมัครผิดประเภทบริษัท ไม่มีหลักฐานอื่นยืนยัน แต่ก็ไม่มีใครโต้แย้ง

2016มีข้อมูลรองรับ

ทายถูกว่า Trump จะชนะ

Advisor Perspectives รายงานว่าเขาทายผลนี้ตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม 2016 ก่อนเริ่มการเลือกตั้งขั้นต้น

2018เข้าใจผิดบ่อย

ทายทิศดอกเบี้ยถูกเสมอ

กลางปี 2018 เขาคาดว่าดอกเบี้ย 10 ปีจะถึง 6% ภายในปี 2020–2021 แต่ดอกเบี้ยกลับลงไปราว 0.5% ในปี 2020 คำทำนายที่พลาดถูกพูดถึงน้อยกว่าครั้งที่ถูก

2017–ปัจจุบันจริงบางส่วน

Copper/Gold ratio ทำนายดอกเบี้ยได้

ค่าเฉลี่ยรายปีปี 2005–2021 เดินไปทางเดียวกับดอกเบี้ย 10 ปีชัดเจน แต่ช่วง 2022–2024 ดอกเบี้ยขึ้นแรงขณะที่อัตราส่วนกลับลดลง ลองดูได้ในห้องทดลองด้านบน

ทุก Lot ที่เทรดกับ XM ผ่าน 1TRADER ได้เงินคืนสูงสุด 90% ของค่าคอม IB ช่วยให้ต้นทุนต่ำลงในระยะยาว

เปิดบัญชีรับเงินคืน ↗

1TRADER เป็นพาร์ทเนอร์ (IB) และได้รับค่าคอมมิชชันเมื่อเปิดบัญชีผ่านลิงก์ · % คือสัดส่วนค่าคอม IB ที่คืนให้ · วิธีรับรีเบต

07

Lessonsบทเรียนสำหรับเทรดเดอร์ Forex และทองคำ

เช็กลิสต์ของคุณ
0/4
01

ดูหลายตลาดพร้อมกัน

กันด์ลัคใช้ราคาทองแดงเทียบทองคำเป็นสัญญาณของดอกเบี้ย เทรดเดอร์ Forex และทองก็ควรดูดอกเบี้ยพันธบัตร ดอลลาร์ และสินค้าโภคภัณฑ์ควบคู่กัน แต่ต้องตรวจซ้ำเสมอว่าความสัมพันธ์ยังใช้ได้อยู่ไหม

ราคาทองวันนี้ →
02

รู้ว่าได้กับเสียไม่เท่ากัน

MBS ได้น้อยเมื่อดอกเบี้ยลดและเสียมากเมื่อดอกเบี้ยขึ้น สถานะเทรดก็มีด้านที่ไม่สมมาตร เช่น Swap ที่จ่ายทุกคืน หรือราคากระโดดข้าม Stop Loss ช่วงข่าวแรง ต้องคิดผลทั้งสองทิศก่อนเปิดออเดอร์

เครื่องคำนวณ Lot →
03

จดคำทำนายแล้วตรวจผล

คนจำได้แต่คำทำนายที่ถูก การจดเหตุผลทุกครั้งที่เข้าเทรด แล้วกลับมาตรวจว่าถูกหรือผิด คือวิธีเดียวที่จะรู้ว่าวิธีคิดของคุณได้เปรียบจริงหรือแค่โชคดี

คำศัพท์ Forex →
04

ข่าวเศรษฐกิจขยับดอกเบี้ย

ตัวเลขเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการประชุมธนาคารกลางขยับดอกเบี้ยพันธบัตรก่อน แล้วค่าเงินกับทองจึงขยับตาม รู้วันประกาศล่วงหน้าเพื่อคุมความเสี่ยง

ปฏิทินเศรษฐกิจ →
08

Quizแบบทดสอบ 5 ข้อ

ข้อ 1 / 5

กันด์ลัคก่อตั้ง DoubleLine Capital ในปีใด?

09

Read across marketsดูดอกเบี้ย ทองคำ และค่าเงินไปพร้อมกัน

สิ่งที่นำไปใช้ได้จากกันด์ลัคคือมองหลายตลาดพร้อมกัน รู้ว่าความเสี่ยงของสถานะไม่สมมาตร และตรวจผลคำทำนายของตัวเองเสมอ นี่คือเครื่องมือบน 1TRADER ที่ช่วยได้

ดอกเบี้ยติดตามทิศทางธนาคารกลางดอกเบี้ยนโยบายคือตัวกำหนดฐานของดอกเบี้ยพันธบัตร ซึ่งขยับค่าเงินและทองต่อเป็นทอดดอกเบี้ยธนาคารกลาง →ทองคำดูทองคู่กับดอกเบี้ยและดอลลาร์ทองเป็นครึ่งหนึ่งของตัวชี้วัดที่กันด์ลัคใช้ ติดตามราคาทองวันนี้และปัจจัยที่ขยับราคาราคาทองวันนี้ →ข่าวเศรษฐกิจรู้วันตัวเลขสำคัญล่วงหน้าเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการประชุม Fed คือวันที่ดอกเบี้ยพันธบัตรขยับแรงปฏิทินเศรษฐกิจ →ขนาดออเดอร์คิดผลทั้งสองทิศก่อนเปิดคำนวณขาดทุนสูงสุดที่รับได้ แล้วแปลงเป็นขนาด Lot ที่เหมาะสมเครื่องคำนวณ Lot →
REBATE · 1TRADER

เทรดแบบมืออาชีพต้องคุมต้นทุน

เปิดบัญชีผ่าน 1TRADER รับเงินคืนทุก Lot ที่เทรด ช่วยลดต้นทุน Spread และค่าคอมมิชชั่นในระยะยาว

วิธีรับรีเบตทีละขั้น →
XMรับรีเบต XMExnessรับรีเบต ExnessHFMรับรีเบต HFMเทียบเปรียบเทียบโบรกเกอร์

การเทรดด้วยเลเวอเรจมีความเสี่ยงสูง ศึกษาเงื่อนไขของโบรกเกอร์และคำเตือนความเสี่ยงก่อนเปิดบัญชี

10

Further readingอ่านต่อ

  • Liar’s PokerMichael Lewis · 1989เรื่องเล่าจากห้องค้าตราสารหนี้ของ Salomon Brothers ยุคที่ตลาด MBS เพิ่งเกิด ช่วยให้เห็นภาพตลาดที่กันด์ลัคสร้างชื่อ ไม่ใช่หนังสือเกี่ยวกับตัวเขาโดยตรง
  • The Handbook of Mortgage-Backed SecuritiesFrank J. Fabozzi (บรรณาธิการ) · 2016ตำราอ้างอิงเรื่อง MBS การจ่ายคืนก่อนกำหนด และ Negative Convexity สำหรับคนที่อยากเข้าใจตราสารที่กันด์ลัคเชี่ยวชาญแบบลงลึก
แหล่งอ้างอิงของบทความนี้
11

FAQคำถามที่พบบ่อย

เจฟฟรีย์ กันด์ลัคคือใคร?

ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ DoubleLine Capital บริษัทจัดการกองทุนตราสารหนี้ในสหรัฐฯ เชี่ยวชาญพันธบัตรที่มีสินเชื่อบ้านค้ำประกัน (MBS) Barron’s เรียกเขาว่า King of Bonds ในปี 2011

ทำไมกันด์ลัคถูกไล่ออกจาก TCW?

TCW ไล่เขาออกในเดือนธันวาคม 2009 ท่ามกลางความขัดแย้งเรื่องอำนาจและค่าตอบแทน ไม่ใช่เพราะผลงาน กองทุนของเขาอยู่กลุ่มบนของกองทุนประเภทเดียวกัน ทั้งสองฝ่ายฟ้องกันและยอมความในปี 2011

Copper/Gold ratio คืออะไร?

คือราคาทองแดงหารด้วยราคาทองคำ ทองแดงสะท้อนความต้องการในเศรษฐกิจ ทองคำสะท้อนความกลัว อัตราส่วนสูงขึ้นมักหมายถึงเศรษฐกิจคึกคักและดอกเบี้ยมีแนวโน้มขึ้น กันด์ลัคใช้มันดูทิศดอกเบี้ย 10 ปี แต่ความสัมพันธ์นี้ไม่ได้ใช้ได้ทุกช่วงเวลา

Negative Convexity ของ MBS คืออะไร?

เมื่อดอกเบี้ยลด เจ้าของบ้านรีไฟแนนซ์และจ่ายหนี้คืนก่อน ราคา MBS จึงขึ้นได้จำกัด เมื่อดอกเบี้ยขึ้น คนจ่ายคืนช้าลง อายุของ MBS ยืดออก ราคาจึงลดลงมากกว่าที่คาด ผู้ถือได้ดอกเบี้ยสูงกว่าเพื่อชดเชยความเสี่ยงนี้

เทรดเดอร์ Forex และทองนำแนวคิดของเขาไปใช้อย่างไร?

ติดตามดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ เพราะขยับดอลลาร์และทองโดยตรง ใช้ตัวชี้วัดข้ามตลาดเป็นข้อมูลประกอบ แต่ตรวจซ้ำเสมอว่าความสัมพันธ์ยังใช้ได้ และจดบันทึกเหตุผลของทุกเทรดเพื่อตรวจผลภายหลัง

แชร์บทความนี้ส่งต่อให้เพื่อนเทรดเดอร์
LINEfFacebookXX
กลับสู่หน้ารวมนักเทรดระดับโลกทั้งหมดดูรายชื่อ

เนื้อหาเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขสินทรัพย์และผลงานเป็นตัวเลขที่รายงานต่อสาธารณะ ห้องทดลองใช้ค่าเฉลี่ยรายปีโดยประมาณและแบบจำลองอย่างง่าย · คำเตือนความเสี่ยง · คำศัพท์ Forex · เครื่องคำนวณ