Duquesne เฉลี่ยราว 30% ต่อปี ไม่มีปีขาดทุน
เป็นตัวเลขที่ Wikipedia และสื่อการเงินหลายแห่งรายงานตรงกัน แต่เป็นกองทุนส่วนบุคคล จึงไม่มีงบรายปีที่ตรวจสอบได้เปิดเผยต่อสาธารณะ
ExnessBORN TO TRADEโบรกเกอร์พาร์ทเนอร์ของ 1TRADERเทรดบนแพลตฟอร์มที่คุณวางใจได้แพลตฟอร์มดีกลยุทธ์ปังเทรดอย่างมั่นใจเริ่มเทรดเลยการซื้อขายมีความเสี่ยง เป็นไปตามข้อกำหนดและเงื่อนไข
XMREBATE PARTNERรีเบต XM · รหัสพาร์ทเนอร์ NONFXเทรดกับ XM รับเงินคืนทุกวันคืน 90% ของค่าคอม IBทองคำ $18/Lotจ่ายรายวันเปิดบัญชี XMการซื้อขายมีความเสี่ยง เป็นไปตามข้อกำหนดและเงื่อนไข
HFMREBATE PARTNERรีเบต HFM · รหัสพาร์ทเนอร์ 322797เทรดกับ HFM คืนเงินสูงสุด 95%95% ของค่าคอม IBทองคำ $14.25/Lot6 ประเภทบัญชีเปิดบัญชี HFMการซื้อขายมีความเสี่ยง เป็นไปตามข้อกำหนดและเงื่อนไข
Famous Traders · Global Macro
Stanley Druckenmiller
สแตนลีย์ ดรักเคนมิลเลอร์ / ผู้วางแผนดีลปอนด์ 1992 และเจ้าของสถิติไม่มีปีขาดทุน
ผู้จัดการพอร์ตของ Quantum Fund ผู้เสนอดีล Short ปอนด์ที่ทำกำไรกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์ และบริหารกองทุน Duquesne ที่มีรายงานว่าเฉลี่ยราว 30% ต่อปีตลอดราว 30 ปี หน้านี้ให้คุณลองวางขนาดดีลปอนด์ ส่องสภาพคล่องล่วงหน้า 18 เดือน และดูว่าการเพิ่มขนาดตามความมั่นใจเปลี่ยนผลลัพธ์อย่างไร
CONTROL ROOMDUQUESNE · EST. 1981
≈30%ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีที่รายงาน
SDSTANLEY F.
DRUCKENMILLER
DRUCKENMILLER
ภาพประกอบ: หน้าปัดแสดงผลตอบแทนเฉลี่ยของ Duquesne ที่มีการรายงาน ไม่ใช่ข้อมูลเรียลไทม์
เกิด1953
Duquesne1981–2010
Quantum Fund1988–2000
ดีลปอนด์ 1992≈ $10B
THE RECORD≈30%/ปีผลตอบแทนเฉลี่ยของ Duquesne ราว 30 ปี โดยไม่มีปีขาดทุนตามที่รายงาน
THE TRADE>$1Bกำไรที่มีรายงานจากดีล Short ปอนด์ วันที่ 16 ก.ย. 1992
THE LESSON−$3Bขาดทุนในหกสัปดาห์จากการไล่ซื้อหุ้นเทคปี 2000 ตามที่เขาเล่าเอง
01
Profileข้อมูลสรุป
ชื่อเต็มStanley Freeman Druckenmiller
เกิด14 มิถุนายน 1953 ที่เมืองพิตต์สเบิร์ก รัฐเพนซิลเวเนีย สหรัฐอเมริกา
การศึกษาปริญญาตรีภาษาอังกฤษและเศรษฐศาสตร์ Bowdoin College (1975) และเคยเรียนปริญญาเอกเศรษฐศาสตร์ที่ University of Michigan
กองทุนของตัวเองก่อตั้ง Duquesne Capital Management ปี 1981 และปิดกองทุนในปี 2010
ทำงานกับโซรอสผู้จัดการพอร์ตหลักของ Quantum Fund ช่วงปี 1988–2000
ผลงานเด่นDuquesne มีรายงานว่าทำผลตอบแทนเฉลี่ยราว 30% ต่อปี โดยไม่มีปีที่ขาดทุนเลย
สไตล์Global Macro มองสภาพคล่องและธนาคารกลางล่วงหน้า กล้าเพิ่มขนาดเมื่อมั่นใจสูง และตัดขาดทุนเร็วเมื่อผิด
ปัจจุบันบริหารเงินส่วนตัวผ่าน Duquesne Family Office และเป็นนักการกุศลด้านการศึกษาและการแพทย์
02
Early lifeจากเมืองเหล็กพิตต์สเบิร์กสู่ห้องเทรดของโซรอส
ดรักเคนมิลเลอร์เติบโตในพิตต์สเบิร์ก เรียนภาษาอังกฤษและเศรษฐศาสตร์ และเกือบจะเป็นนักวิชาการ ก่อนลาออกจากปริญญาเอกมาทำงานที่ธนาคารในบ้านเกิด เขาไต่เต้าเร็วจนได้คุมฝ่ายวิจัยหุ้น แล้วออกมาตั้ง Duquesne Capital Management ตอนอายุ 28 ปี
ปี 1988 จอร์จ โซรอสชวนเขาไปบริหาร Quantum Fund ทั้งคู่ทำงานด้วยกันราว 12 ปี มีทั้งดีลที่ดังที่สุดในประวัติศาสตร์ค่าเงินอย่างการ Short ปอนด์ปี 1992 และความผิดพลาดครั้งใหญ่กับหุ้นเทคปี 2000
SHIFT LOG · 1953–ปัจจุบันแตะบัตรลงเวลาแต่ละใบเพื่ออ่านรายละเอียด
เกิด 14 มิ.ย. 1953 ที่พิตต์สเบิร์ก เมืองอุตสาหกรรมเหล็กของสหรัฐฯ ชื่อ Duquesne ที่เขาใช้ตั้งกองทุนในภายหลังก็เป็นชื่อที่ผูกกับประวัติศาสตร์ของเมืองนี้
1 / 10
แนวคิดที่เขาได้จากโซรอสสิ่งสำคัญไม่ใช่ว่าคุณคิดถูกหรือผิด แต่คือคุณได้เงินเท่าไรเมื่อถูก และเสียเงินเท่าไรเมื่อผิด
ถอดความจากสิ่งที่ดรักเคนมิลเลอร์เล่าในการบรรยายและสัมภาษณ์หลายครั้ง ไม่ใช่คำพูดตรงตัว
03
Black Wednesday 1992ห้องทดลอง: วางขนาดดีล Short ปอนด์แบบดรักเคนมิลเลอร์
ปี 1992 ปอนด์ต้องอยู่ในกรอบ ERM เทียบกับมาร์กเยอรมัน อัตรากลาง 2.95 และห้ามต่ำกว่าราว 2.778 มาร์ก เมื่อปอนด์ไปกองอยู่ที่ขอบล่าง ถ้าคาดผิดก็เสียไม่มาก แต่ถ้าคาดถูกอังกฤษต้องปล่อยค่าเงิน ดรักเคนมิลเลอร์ตั้งใจเริ่มที่ราว 1,500 ล้านดอลลาร์ โซรอสบอกให้ “go for the jugular” ลองขยับตัวเลขดู
ถ้าคาดถูก (ประมาณ)—
ถ้าคาดผิด (ประมาณ)—
ได้ต่อเสีย—
คำนวณแบบคร่าว ๆ จากเปอร์เซ็นต์ที่ปอนด์เปลี่ยนเทียบมาร์ก คูณด้วยขนาดสถานะ ไม่รวมต้นทุนการกู้ยืม ดอกเบี้ย และค่าเงินดอลลาร์ ขอบล่าง ERM ของปอนด์อยู่ราว 2.778 มาร์ก หลังอังกฤษออกจาก ERM เมื่อ 16 ก.ย. 1992 ปอนด์อ่อนค่าลงต่อเนื่องในหลายสัปดาห์ต่อมา
WORK ORDERNo. 1TR-90
ลดต้นทุนต่อ Lot เปิดบัญชี XM ผ่าน 1TRADER รับเงินคืนสูงสุด 90% ของค่าคอม IB ทุก Lot ที่เทรด
APPROVED · REBATEเปิดบัญชี ↗
1TRADER เป็นพาร์ทเนอร์ (IB) และได้รับค่าคอมมิชชันเมื่อเปิดบัญชีผ่านลิงก์ · % คือสัดส่วนค่าคอม IB ที่คืนให้ · วิธีรับรีเบต
04
Liquidityห้องทดลอง: ส่องสภาพคล่องล่วงหน้า 18 เดือน
เขาเชื่อว่าตลาดโดยรวมเคลื่อนตามสภาพคล่องและธนาคารกลาง ไม่ใช่กำไรบริษัท และผลของการลดหรือขึ้นดอกเบี้ยใช้เวลานานกว่าจะมาถึงตลาด ลองเลื่อนเลนส์เพื่อหาว่าเส้นสภาพคล่องต้องเลื่อนไปข้างหน้ากี่เดือนจึงจะทับกับผลตอบแทนหุ้น
ข้อมูลจำลอง · 120 เดือนสภาพคล่อง (ดอกเบี้ยลดลง = เพิ่ม) เทียบผลตอบแทนหุ้น 12 เดือน
ค่าความสัมพันธ์—
เลนส์ที่ดีที่สุด—
ข้อมูลนี้สร้างขึ้นเพื่ออธิบายแนวคิด โดยกำหนดให้ตลาดตอบสนองต่อสภาพคล่องช้าไป 18 เดือนและใส่ความผันผวนสุ่มเข้าไป ในโลกจริงช่วงเวลานี้ไม่คงที่ ตัวเลข 18–24 เดือนเป็นหลักคิดคร่าว ๆ ที่เขาพูดถึงบ่อย ไม่ใช่สูตรตายตัว
มุมมองเรื่องตลาดกำไรบริษัทไม่ได้ขับเคลื่อนตลาดโดยรวม ธนาคารกลางและการเคลื่อนของสภาพคล่องต่างหากที่ขับเคลื่อน
ถอดความจากบทสัมภาษณ์ใน The New Market Wizards (1992) ไม่ใช่คำพูดตรงตัว
05
Conviction sizingห้องทดลอง: ถูกกี่ครั้งไม่สำคัญเท่าได้เท่าไรเมื่อถูก
ชุดเทรดสมมุติ 20 ไม้ ถูก 11 ไม้ ผิด 9 ไม้ มี 7 ไม้ที่หลักฐานชัดและได้ต่อเสียดี (สีส้ม) ลองเพิ่มขนาดเฉพาะไม้เหล่านั้น แล้วดูว่าพอร์ตเปลี่ยนไปอย่างไรเมื่อเทียบกับการใช้ขนาดเท่ากันทุกไม้
พอร์ตสุดท้าย (ขนาดเท่ากัน)—
พอร์ตสุดท้าย (ตามความมั่นใจ)—
ติดลบลึกสุดระหว่างทาง—
ผลลัพธ์ของแต่ละไม้กำหนดไว้ล่วงหน้าเป็นจำนวนเท่าของความเสี่ยง (R) เช่น +2.5R หรือ −1R เพื่อให้เห็นกลไกเท่านั้น ในโลกจริงเราไม่รู้ล่วงหน้าว่าไม้ไหนจะถูก การเพิ่มขนาดจึงต้องมาพร้อมจุดตัดขาดทุนเสมอ
CAUTION · COST CONTROLคุมต้นทุนก่อนเพิ่มขนาดเทรดกับ XM ผ่าน 1TRADER รับเงินคืนสูงสุด 90% ของค่าคอม IB ทุก Lot
1TRADER เป็นพาร์ทเนอร์ (IB) และได้รับค่าคอมมิชชันเมื่อเปิดบัญชีผ่านลิงก์ · % คือสัดส่วนค่าคอม IB ที่คืนให้ · วิธีรับรีเบต
06
The 2000 mistakeเตาหลอมความกลัวตกรถ: ความผิดพลาดปี 2000
คนเก่งระดับโลกก็พลาดได้ เมื่ออารมณ์ชนะสิ่งที่ตัวเองรู้ เลือกแต่ละช่วงเวลาเพื่อดูว่าอุณหภูมิความอยากได้ของเขาขึ้นลงอย่างไร
Short หุ้นอินเทอร์เน็ต
เขามองว่าหุ้นอินเทอร์เน็ตแพงเกินจริงจึง Short แต่ราคายังพุ่งต่อ กองทุนติดลบในช่วงต้นปี
สิ่งที่เกิดในหัวรู้ว่าแพง และเดิมพันตามที่รู้
ลำดับเหตุการณ์และตัวเลขมาจากที่เขาเล่าเองในภายหลังและรายงานของสื่อ อุณหภูมิเป็นภาพประกอบเพื่อสื่ออารมณ์ ไม่ใช่ข้อมูลจริง
07
Fact checkตรวจข่าว: เรื่องจริงกับตำนาน
เรื่องเล่าของนักลงทุนชื่อดังมักถูกเล่าต่อจนเกินจริง เราแยกแต่ละเรื่องตามน้ำหนักของหลักฐาน
โซรอสคิดดีลปอนด์คนเดียว
ตามบันทึกหลายแหล่ง ดรักเคนมิลเลอร์เป็นคนวิเคราะห์และเสนอดีลนี้ ส่วนโซรอสเป็นคนผลักให้เพิ่มขนาดสถานะอย่างมาก จึงเป็นผลงานร่วมของทั้งคู่
ดีลปอนด์ทำกำไรราว 1,000 ล้านดอลลาร์
รายงานทั่วไปรวมถึง Wikipedia ระบุว่าทำกำไรมากกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้เป็นตัวเลขโดยประมาณที่เผยแพร่ต่อสาธารณะ
เขาไม่เคยขาดทุนเลย
Duquesne ไม่มีปีขาดทุนตามที่รายงาน แต่เขาเคยขาดทุนหนักหลายครั้งในระดับรายการเทรด ที่ชัดที่สุดคือหุ้นเทคปี 2000 ที่ขาดทุนราว 3,000 ล้านดอลลาร์
ซื้อหุ้นเทคใกล้จุดสูงสุด
เขาเล่าเรื่องนี้เองหลายครั้งว่าซื้อหุ้นเทคราว 6,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2000 และขาดทุนราว 3,000 ล้านดอลลาร์ในหกสัปดาห์
พลิกพอร์ตกลางวิกฤต Black Monday
เขาเล่าใน The New Market Wizards ว่าพลิกจาก Short เป็น Long ราว 130% ก่อนวันเกิดเหตุ แล้วพลิกกลับเป็น Short ภายในชั่วโมงแรกของวันจันทร์
ปิดกองทุนเพราะผลงานแย่
เขาให้เหตุผลเรื่องความเครียดและแรงกดดันที่ทำผลงานได้ไม่ถึงมาตรฐานของตัวเอง ปีนั้นผลงานไม่ดีนัก แต่กองทุนไม่ได้ปิดเพราะขาดทุนหนัก
เขามองตลาดล่วงหน้า 18–24 เดือนเสมอ
เขาพูดถึงการมองสภาพคล่องและธนาคารกลางล่วงหน้าในหลายเวที แต่ตัวเลข 18–24 เดือนเป็นหลักคิดคร่าว ๆ ไม่ใช่สูตรตายตัว และเขาก็ปรับมุมมองเร็วเมื่อข้อมูลเปลี่ยน
REBATE90%MAX
ทุก Lot ที่เทรดกับ XM ผ่าน 1TRADER ได้เงินคืนสูงสุด 90% ของค่าคอม IB ช่วยให้ต้นทุนต่ำลงในระยะยาว
เปิดบัญชีรับเงินคืน ↗1TRADER เป็นพาร์ทเนอร์ (IB) และได้รับค่าคอมมิชชันเมื่อเปิดบัญชีผ่านลิงก์ · % คือสัดส่วนค่าคอม IB ที่คืนให้ · วิธีรับรีเบต
08
Lessonsบทเรียนสำหรับเทรดเดอร์ Forex และทองคำ
เช็กลิสต์ของคุณ
0/4
มองธนาคารกลางก่อนมองกราฟ
เขาบอกว่ากำไรบริษัทไม่ได้ขับเคลื่อนตลาดโดยรวม สภาพคล่องและนโยบายธนาคารกลางต่างหาก เทรดเดอร์ Forex และทองควรรู้ทิศทางดอกเบี้ยของแต่ละประเทศก่อนเข้าออเดอร์
ขนาดตามความมั่นใจ
ไม่ใช่ทุกไม้ควรใช้ขนาดเท่ากัน เก็บเงินไว้ใช้กับโอกาสที่หลักฐานชัดและความเสี่ยงจำกัด แต่ต้องกำหนดจุดตัดขาดทุนเสมอ
ผิดแล้วต้องออกเร็ว
ปี 1987 เขาพลิกพอร์ตภายในชั่วโมงเดียวเมื่อเห็นว่าผิด การยอมรับความผิดพลาดเร็วสำคัญกว่าการเดาถูกทุกครั้ง
ระวังความกลัวตกรถ
ปี 2000 เขารู้ว่าราคาแพงแต่ก็ยังซื้อเพราะอดใจไม่ได้ ถ้ารู้สึกว่าต้องรีบเข้าเพราะคนอื่นได้กำไร ให้ลดขนาดหรือไม่เข้าเลย
09
Quizแบบทดสอบ 5 ข้อ
ข้อ 1 / 5
ดรักเคนมิลเลอร์ตั้งกองทุนของตัวเองชื่ออะไร?
เขาตั้ง Duquesne Capital Management ในปี 1981 ที่พิตต์สเบิร์ก
ปี 1992 ใครเป็นคนผลักให้เพิ่มขนาด Short ปอนด์จนใหญ่ขึ้นมาก?
โซรอสบอกให้ “go for the jugular” และเพิ่มขนาดสถานะอย่างมาก
ตามแนวคิดของเขา อะไรขับเคลื่อนตลาดโดยรวมมากที่สุด?
เขาให้สัมภาษณ์ใน The New Market Wizards ว่าธนาคารกลางและการเคลื่อนของสภาพคล่องสำคัญกว่ากำไรบริษัท
ถ้า Short ปอนด์ 10,000 ล้านดอลลาร์ แล้วปอนด์อ่อนค่า 10% กำไรโดยประมาณเท่าไร?
10,000 ล้าน × 10% = ราว 1,000 ล้านดอลลาร์ (แบบคิดคร่าว ๆ)
บทเรียนจากปี 2000 ของเขาคืออะไร?
เขารู้ว่าราคาแพงแต่ยังซื้อเพราะอดใจไม่ได้ และขาดทุนราว 3,000 ล้านดอลลาร์
0/5
10
Trade like Druckenmillerเดินตามรอยดรักเคนมิลเลอร์: มองธนาคารกลาง แล้วเดิมพันให้ถูกขนาด
สิ่งที่นำไปใช้ได้คือการติดตามธนาคารกลางล่วงหน้า วัดขนาดออเดอร์ตามหลักฐาน และมีวินัยตัดขาดทุน นี่คือเครื่องมือบน 1TRADER ที่ช่วยได้
ธนาคารกลางดูทิศทางดอกเบี้ยทุกประเทศดอกเบี้ยนโยบายล่าสุดของ Fed, ECB, BoE, BoJ และธนาคารกลางอื่น ๆ ในหน้าเดียวดอกเบี้ยธนาคารกลาง →ข่าวเศรษฐกิจรู้ล่วงหน้าว่าอะไรจะขยับตลาดปฏิทินข่าวสำคัญ เช่น การประชุมธนาคารกลาง เงินเฟ้อ และตัวเลขจ้างงานปฏิทินเศรษฐกิจ →ขนาดออเดอร์เพิ่มขนาดอย่างมีวินัยคำนวณ Lot จากระยะ Stop Loss และความเสี่ยงที่รับได้ ก่อนเพิ่มขนาดตามความมั่นใจเครื่องคำนวณ Lot →ทองคำทองกับดอกเบี้ยที่แท้จริงติดตามราคาทองวันนี้ แล้วเทียบกับทิศทางดอกเบี้ยและดอลลาร์ราคาทองวันนี้ →
REBATE · 1TRADER
เทรดแบบมืออาชีพต้องคุมต้นทุน
เปิดบัญชีผ่าน 1TRADER รับเงินคืนทุก Lot ที่เทรด ช่วยลดต้นทุน Spread และค่าคอมมิชชั่นในระยะยาว
วิธีรับรีเบตทีละขั้น →การเทรดด้วยเลเวอเรจมีความเสี่ยงสูง ศึกษาเงื่อนไขของโบรกเกอร์และคำเตือนความเสี่ยงก่อนเปิดบัญชี
11
Further readingอ่านต่อ
- The New Market WizardsJack D. Schwager · 1992มีบทสัมภาษณ์ดรักเคนมิลเลอร์เรื่องสภาพคล่อง การเพิ่มขนาดเมื่อมั่นใจ และเหตุการณ์ปี 1987
- More Money Than GodSebastian Mallaby · 2010ประวัติเฮดจ์ฟันด์ที่เล่ารายละเอียดดีลปอนด์ปี 1992 ระหว่างดรักเคนมิลเลอร์กับโซรอส
- The Alchemy of FinanceGeorge Soros · 1987หนังสือของโซรอส หัวหน้าของเขาที่ Quantum Fund ช่วยให้เข้าใจแนวคิด Global Macro ของทีมนี้
แหล่งอ้างอิงของบทความนี้
- Wikipedia: Stanley Druckenmiller
- Focus Distribution: Layers of Conviction – Soros and Druckenmiller shorting the pound
- Novel Investor: Stan Druckenmiller’s Worst Mistake Ever
- Ivanhoff Capital: 3 Major Takeaways from the Crash in 1987
- Yahoo Finance: This Investor Beat the Market for 3 Decades Without a Single Losing Year
12
FAQคำถามที่พบบ่อย
สแตนลีย์ ดรักเคนมิลเลอร์คือใคร?
ผู้จัดการกองทุนชาวอเมริกัน เกิดปี 1953 ที่พิตต์สเบิร์ก ก่อตั้ง Duquesne Capital Management ในปี 1981 และเป็นผู้จัดการพอร์ตหลักของ Quantum Fund ให้จอร์จ โซรอสช่วงปี 1988–2000 Duquesne มีรายงานว่าทำผลตอบแทนเฉลี่ยราว 30% ต่อปีโดยไม่มีปีขาดทุน
เขามีส่วนในดีลทุบปอนด์ปี 1992 อย่างไร?
เขาเป็นคนวิเคราะห์ว่าอังกฤษจะรักษาค่าเงินในกรอบ ERM ไม่ไหวและเสนอ Short ปอนด์ โซรอสเห็นด้วยและผลักให้เพิ่มขนาดอย่างมาก จนกองทุนมีรายงานว่าได้กำไรมากกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์
ทำไมเขาเน้นสภาพคล่องและธนาคารกลาง?
เขาเชื่อว่าตลาดโดยรวมเคลื่อนตามปริมาณเงินและนโยบายดอกเบี้ย มากกว่ากำไรบริษัท จึงพยายามมองล่วงหน้าว่าธนาคารกลางจะทำอะไรในอีกหลายเดือนข้างหน้า
ความผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดของเขาคืออะไร?
ในเดือนมีนาคม 2000 เขาซื้อหุ้นเทคราว 6,000 ล้านดอลลาร์ใกล้จุดสูงสุด แม้จะรู้ว่าราคาแพงเกินไป และขาดทุนราว 3,000 ล้านดอลลาร์ในหกสัปดาห์ เขาเล่าเองว่าอารมณ์ชนะความรู้
นำแนวคิดของเขาไปใช้กับ Forex และทองได้อย่างไร?
ติดตามนโยบายธนาคารกลางล่วงหน้า ใช้ขนาดออเดอร์เล็กเมื่อไม่มั่นใจและเพิ่มขนาดเมื่อหลักฐานชัด มี Stop Loss ทุกครั้ง และหลีกเลี่ยงการไล่ราคาเพราะกลัวตกรถ
เนื้อหาเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขผลตอบแทนเป็นตัวเลขที่รายงานต่อสาธารณะ ห้องทดลองใช้ข้อมูลและแบบจำลองสมมุติ · คำเตือนความเสี่ยง · คำศัพท์ Forex · เครื่องคำนวณ